La méthode Taguchi assertif et probabilistes décisionnel achats sur le marché boursier

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FONTÃO, Henio [1], LOPES, Eloisa de Moura [2]

FONTÃO, Henio; LOPES, Eloisa de Moura. La méthode Taguchi de prise de décision autoritaire et probabilistes de l’acquisition sur le marché boursier. Revue scientifique pluridisciplinaire de la base de connaissances. 03 ans, Ed. 05, vol. 02, pp. 65-82, mai 2018. ISSN:2448-0959

RÉSUMÉ

Cette recherche s’est concentrée dans l’étude du marché boursier. L’objectif était d’identifier des facteurs importants pour maximiser le cours des actions. À l’aide de la méthode Taguchi (/ inférence statistique) pour identifier l’influence de certains facteurs sur la variation du prix des actions. Les variables étudiées et de leurs niveaux respectifs de contrôle ont été, entre autres : la tendance graphique Ibovespa (haute ou basse) ; volume de transactions (au-dessus ou au-dessous de la moyenne) ; l’espérance de profit (optimiste ou pessimiste) et la tendance graphique d’action (haute ou basse). Dans une situation d’observation, a analysé l’influence de ces facteurs sur une variable dépendante, c.-à-d., prix de l’action. La population était composée de 63 entreprises cotées sur le BOVESPA et les données ont été recueillies dans les sources secondaires, via internet : courtier en maison, fundamentus, parmi d’autres sites. Les principaux résultats des tests de signification a montré le meilleur ajustement à la maximisation du cours des actions, est le lieu idéal : tendance graphique Bovespa en haut ; croissance des bénéfices des entreprises ; au-dessus de la moyenne trading volume ; attentes de profit optimiste et tendance graphique d’action élevée. En ce qui concerne les considérations finales, tout d’abord, confirmer la possibilité d’introduction de la méthode Taguchi, appliqué, un pionnier dans ce domaine. En outre, les entreprises ont des normes différentes, ce qui se justifie par leurs particularités respectives telles que : différentes branches d’activité et niveaux de sensibilité aux cycles économiques. Le marché boursier est cyclique et dynamique et, par conséquent, une recherche appliquée, élargissement du cadre des facteurs étudiés, dans des sociétés dans le même segment de marché, peut augmenter les chances d’arriver à des conclusions plus affirmées et probabilistes.

Mots clés : bourse, changements dans le cours des actions, méthode Taguchi.

1. Introduction

Dans le développement de l’économie brésilienne, a observé tout au long de l’histoire, la grande évolution comme normatif régissant les diverses lignes directrices. Cette procédure a conduit à la nécessité d’un développement de nouvelles pratiques gouvernementales. Les divers changements et inclusions de lois qui protègent les investisseurs, en minimisant les risques d’investissement et même les incitations fiscales ont été déployées pour rendre ce mode plus investissement attractif (COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS, 2012).

Parmi les changements survenus dans l’évolution des marchés, deux ont été d’une grande importance au développement du marché des capitaux. Tout d’abord, la création du nouveau marché, qui devrait valoriser le groupe coté à ce sujet, parce que ce système sert à surveiller les entreprises, rendre publics tous les faits, les décisions et les résultats des entreprises, assurer la transparence totale à actionnaires dans l’analyse d’investissement garantit la qualité de l’information. Le deuxième changement a été la création et la mise en œuvre du système de courtage maison, qui a pris fin l’orateur commercial de session (SILVA, 2012).

La maison courtier système il y a une diversité d’outils pour aider la prise de décision qui est accessible depuis n’importe où dans le monde, facilitant les négociations pour toute personne qui est inscrite à un courtier et d’avoir accès à l’internet. Ce nouveau système vient attirer les investisseurs qui peuvent négocier avec complaisance à rapidement et en toute sécurité. Ce système en quelques secondes, communique avec la centrale de l’organisme de réglementation (BLANCO).

Faire une évaluation de la croissance des investisseurs individuels, après l’an 2000, quand il a lancé le système de courtage maison ; à la fin de 2001, il y avait 6 763 attirés par nouveaux investisseurs ; en 2002, ce nombre est passé à 9 928 ; et en janvier 2003, ont augmenté le nombre de nouveaux investisseurs 11 030. Le Président de Bovespa Tay Pinto a annoncé l’objectif d’atteindre 5 millions individus sur le marché d’ici à 2018, qui par rapport aux chiffres publiés par le Bovespa en septembre 2012, doivent encore une croissance de plus de 130 %, comparativement à plus de 2 millions d’investisseurs individuels se sont installés dans cette période (PINTO, 2008).

Avec le facile à utiliser via la page d’accueil de courtier, chefs d’entreprise ont vu une occasion d’affaires, dans laquelle certains nouveaux courtiers et une large gamme de produits ont été développés et offerts pour ce marché de niche, y compris des cours de formation professionnels, enseignant des techniques pour opérer sur le marché. Avec grandes espérances, pointant un nombre croissant d’investisseurs (particuliers) dans le marché boursier, il devient plus précieux les efforts employés dans la présente étude, en complément de celles qui existent pour comprendre comment ces investisseurs Agir contre les différentes voies pour obtenir des bénéfices.

Cette recherche est justifiée par la nécessité d’approfondir les connaissances sur le marché boursier, de l’hypothèse alternative influant sur certains événements qui se produisent dans la macro et microéconomique scénario sensiblement au cours de l’action.

Au moment où l’investisseur, rationnellement connaît les rudiments de l’investissement et décide d’acheter des actions d’une société particulière, il est entendu qu’il a évalué cette entreprise et trouve qu’elle est étant sous-évaluées par le marché et que votre prix conviendra à la valeur réelle de la société. Parce que, grâce à cet investissement stratégie peut réaliser des avantages économiques, les actions à un prix supérieur au prix de vente payée à l’achat. Un investisseur peut acheter toujours un atout dans l’espoir que ce garder votre valeur marchande ou qui se produisent peu de variation de prix, cependant, s’attendant à recevoir une partie des bénéfices de la société sont appelés dividendes, donc votre rendement sur le capital employé issu des paiements futurs.

De même, il peut identifier le temps de vendre une action quand elle est surfaite ou que leurs dividendes n'offre pas un taux minimum de l’attractivité des capitaux investis (Gitman, 2001 b).

Dans ce contexte, l’objectif de cette recherche était d’identifier les facteurs importants pour maximiser le cours des actions, à l’aide de la méthode Taguchi, tels qu’un outil pour prendre des décisions d’achats, innovants dans ce domaine.

2. Fondements théoriques

La bourse brésilienne : types d’analyse

Oui, comme dans la finance d’entreprise si calcule la liquidité de l’entreprise, définie comme la capacité à l’heure, l’entreprise doit recevoir de l’argent et rembourser ses dettes, à l’aide de ses actifs. Dans le marché boursier, la liquidité de l’action est définie par la facilité de faire une action sur l’argent, vendre sur le marché à tout moment. Ce facteur, important pour les investisseurs et les entreprises publiques. Liquidité peut investir plus attractif à court terme, parce que, si l’investissement devient peu attrayant pour les investisseurs ou cela a besoin d’argent à d’autres fins, il facilitera hors de l’investissement et recevoir votre argent (GITMAN, 2001 b).

Le graphique à la Figure 1 (période 2000 jusqu’en 2008), montre une croissance majeure concernant le volume des négociations sur le Bovespa. Le volume est la représentation d’un montant de négociations au cours de la période, le volume de monnaie ou de nombre de métiers.

Au cours de l’année 2011, le volume a continué d’augmenter, confirmant la tendance à la hausse, malgré les fluctuations au cours de la période. Ces fluctuations peuvent être attestées par l’instruction de Piazza (2009). Cet auteur parle du comportement des investisseurs. Beaucoup d'entre eux entrer dans le sac pour le moment l’histoire supérieure, défini par le point le plus élevé que la valeur d’un indice ou d’action est arrivé, en ce qui concerne toutes les périodes antérieures.

Figure 1-x Volume journaliers. Source : Rock (2012b).
Figure 1-x Volume journaliers. Source : Rock (2012b).

Dans la Figure 2, peut être vu la représentation de l’évolution du nombre d’investisseurs (particuliers) de 2002 à 2011. Cette période a été marquée par des faits pertinents de l’époque, quand, en 2004, il y avait une amélioration de la demande des compagnies pour pape ; dans 2007 1 record pour les offices de propriété industrielle (offre publique initiale) et l’année 2008 marquée par la faillite de Lehman Brothers Bank. Toutefois, il est resté le record de croissance pour les investisseurs en 2010 et, peu de temps après, le temps de la crise européenne, cependant, a déjà effectué environ 600 % croissance depuis 2002.

Figure 2-évolution des investisseurs depuis 2002. Source : Rock (2012c).
Figure 2-évolution des investisseurs depuis 2002. Source : Rock (2012c).

Actuellement, il y a un nombre beaucoup plus élevé par habitant dans les marchés boursiers, qui individuellement des décisions concernant leurs investissements afin de réaliser un bénéfice, qui par conséquent rend le marché plus « liquide ». Avec une plus grande participation, ces investisseurs maintenant collaborent fortement sur l’augmentation du volume des négociations.

Des études ont été développés pour comprendre la « tête de l’investisseur », comment expliquez-vous Mello (2012), qui visent à analyser le profil commun parmi les investisseurs. La grande majorité des individus obtenir sur le marché boursier à la recherche de gains rapides et grand, communément agissant sans connaissance préalable nécessaire pour faire face à des risques. Ces gens agissent comme ils le font dans le marché des jeux d’argent, s’élevant à un niveau qui n’aurait pas agi rationnellement. Il est considéré que la plupart des volumes échangés sont des volumes des mouvements irrationnels et spéculatives, appelés mouvement du troupeau.

Face à la possibilité de faire des investissements, il est nécessaire d’analyser la faisabilité et le rendement attendu. Pour ce faire, examiner les États financiers des entreprises est cruciale.

Pour Padoveze (2012), les États financiers font partie de la comptabilité traditionnelle, qui est devenue obligatoire au Brésil pour toutes les sociétés par actions et étendu aux autres compagnies, en créant des démonstrations de normes internationales comptabilité, où un aplatissement de l’information financière.

Gitman (2001 a), affirme que l’analyse des États financiers peut être effectuée de deux façons : « analyse transversale, implique la comparaison des indices financiers de différentes entreprises en un seul point dans le temps ». L’auteur encore ce type d’analyse comme une analyse comparative des listes et prétend que ce type d’analyse est devenu très populaire parmi les investisseurs, qui cherchent à identifier les écarts par rapport à la moyenne des entreprises du secteur.

En revanche, « analyse des séries chronologiques évalue le rendement au fil du temps ». Dans ce type d’analyse est soumis au passé de la société et par rapport à votre cadeau, arriver à des conclusions sur l’évolution de la société, ainsi que l’identification des symptômes de problèmes possibles dans le même (Gitman, 2001 a).

Padoveze (2010, p. 50), « le point le plus important de l’analyse est la nécessité du solde positif de la trésorerie d’exploitation, votre entraîneur principal étant le résultat d’exploitation. » À cette fin, le profit est l’un des facteurs que les investisseurs devraient envisager, parce que, selon l’auteur par le bénéfice d’exploitation peut vérifier l’efficacité de l’entreprise.

À l’aide d’une analyse fondamentale, le rationnel, considéré du point de vue de l’hypothèse d’efficience du marché (EMH), Gitman (2001 a) souligne également l’importance d’analyser le ratio c / b (prix de l’action/bénéfice par action) d’une entreprise. Selon cet auteur, le P/L est de diviser le prix de clôture de l’action, par le bénéfice annuel de la société. Donc, si vous pouvez calculer combien de temps cette entreprise investi un capital retour aux actionnaires, envisager un revenu annuel constant. Et pourtant, avec cet index, vous pouvez obtenir un résultat mensurador, combien les actionnaires sont prêts à payer pour chaque réel de la société génère des profits, arrivant à la conclusion suivante, à savoir, que le P/L augmenter, dans la mesure de la confiance des investisseurs envers la société et si le ratio cours-bénéfice est en baisse signifient que les investisseurs sont avec faible attente en matière de retour de cette société.

Cependant, il existe de nombreuses autres façons d’analyser une action, comme dans le cas de l’analyse graphique, qui a été largement utilisé par beaucoup d’investisseurs, et qui n’a pas pris la peine de regarder les chiffres et les intégristes cherchent à traduire les formes graphiques dans comportement d’informations futures sondes du marché. Déjà, le modèle de titres à revenu variable du marché boursier s’éveille l’intérêt des investisseurs, que sur les possibilités de profits avec le retour sur investissement, les compagnies Association afin d’obtenir la partie du bénéfice sur les recettes. Pourtant, spéculation, visant à la modification du cours des actions, est autrement utilisée sur le marché par les investisseurs.

Pour savoir quelle entreprise à investir et à quelle heure d’investir, il n’est pas possible de compter sur la chance ; dans le processus de prise de décisions peut être utilisé diverses techniques pour aider l’investisseur. Une des techniques utilisées pour analyser un achat ou vente, le marché suit deux chemins principaux, c'est-à-dire les investisseurs optent pour l’analyse fondamentale, ou optent pour l’analyse technique et peuvent également trouver des investisseurs qui utilisent le deux de façon isolée, mais complément (SAINTS. 2012).

La soi-disant théorie de Dow, sont décrits trois tendances. Ces tendances sont fixés selon votre direction et de temps. La tendance principale, vous pouvez de temps durent depuis des mois, voire des années, tirant une haute ou basse, selon la direction dans laquelle le prix est oscillante. Le secondaire ou intermédiaire, sont tendances causés par les écarts du prix pour des périodes plus petits, qui peuvent durer des semaines ou même mois. Enfin, la tendance tertiaire est prise par le reflet des fluctuations des petits prix, dans un court laps de temps, prendre des jours ou des semaines, cette dernière tendance est généralement éliminée par les corrections du marché qui viennent en sens contraire bientôt dans la séquence (KANE ; MARCUS ; BODIE, 2005).

Selon Rocha (2012b), la plupart des investisseurs préfèrent l’analyse graphique, car elle permet de rendre les espaces courts d’analyses chronologiques, offrant plus de possibilités que l’analyse fondamentale, analyse des périodes caractéristiques. Alors que l’analyse graphique vous permet d’analyser chaque minute de négoce ; d’autre part, par le biais de l’analyse fondamentale, la période la plus courte permise dans l’analyse est d’un quart, qui sont les périodes où les entreprises divulguent leurs bilans. Roche (2012b), explique aussi que le fait que la plupart des gens utilisent l’analyse graphique en raison d’une caractéristique de la bourse brésilienne, c'est-à-dire, englobent un grand nombre de jeunes gens.

En plus de ces indications, le volume de Lunz (2013), lorsqu’est grande, montre qu’il y a une participation active des investisseurs, ainsi qu’un engagement émotionnel des actionnaires. Toutefois, s’il y a un volume faible, cela peut représenter un faible taux d’intérêt de ces éléments. Mais, l’auteur souligne que le volume doit être pris en considération pour une analyse graphique. Le chiffre d’affaires est également une des principales exigences pour une action de participer, la composition du portefeuille théorique indice Bovespa. Deuxième Bolsa de Valores de São Paulo (2013), les sociétés qui composent l’indice « doit présenter la participation, en termes de volume, de plus de 0,1 % du total. »

Pour Fonseca (2009, p. 123) « l’indice Bovespa est l’indicateur le plus important de la performance de la bourse d’actions négociées sur le marché brésilien. »

Deuxième Rassier et Hilgert (2012, p. 79), « les indices boursiers servent de référence (benchmark) de mesure particulière sur le marché. » Avec eux, on peut obtenir une démonstration des changements dans les prix du marché, évaluer le rendement du portefeuille et les utilise comme base de négociations futures du marché.

Une autre hypothèse est que les investisseurs calculent le risque-rendement d’un stock particulier. Dans cette approche, l’investisseur cherche à savoir ce que votre interface active et savoir ce que l’écart à la moyenne du marché, venant d’une version bêta (ß), qui montre la volatilité du papier. Dans ce cas, les rôles qui se déplacent plus que IBOVESPA sont plus risqués que ceux qui se déplacent les plus petits (champs, WODEWOTZKI et JACOBINI, 2011).

Bénéficiant d’une autre vue de l’analyse graphique, vers 1925 les premières études d’analyse fondamentale. Cette méthode prend en charge la vue que le prix des biens ne dépend pas de facteur de marché purement spéculatif. Commencé, depuis lors, l’idée de l’analyse des bénéfices futurs, en contradiction avec la pensée à la fois ce passé bénéfices assez pour le prix de l’actif. Diverses théories au sein de l’analyse fondamentale ont été développées pour la valeur intrinsèque de l’action. Depuis lors, j’ai utilisé des bilans comparatifs des entreprises, analyser leurs résultats et faire des projections futures, car alors, Découvrez votre potentiel de croissance réelle, laissant ces principes pour le prix d’une action, la premiers éléments de l’analyse fondamentale (TOSTES, 2007).

Dans les deux analyses, il est entendu que l’objectif de l’investisseur doit être frappé dans le choix d’un investissement qui vous apportera des bénéfices. Certains investisseurs sont aussi la comparaison de comment la société génère des profits sur le dessus de votre valeur nette. Pour Gitman (2001 a, p. 142), ce type d’analyse est connu comme le ROE (retour sur fonds propres) et, généralement, le plus grand le mieux. Cet auteur dit encore qu’afin d’évaluer le taux de retour, un doit comparer faire une analyse transversale et les séries chronologiques. Pour calculer le ROE doit diviser le revenu net de propres capitaux.

Faire une analyse temporelle de ROE, selon Kane, Marcus et Bodie (2005, p. 207), si le ROE est en déclin, on arrive à la conclusion que les nouveaux investissements que l’entreprise a fait, offrent un rendement plus petit, encadrant cette information comme un aspect négatif pour les investisseurs, car elle attend un retour à développer, ou au moins rester stable.

Analyser la Fondation d’entreprises est très importante pour les investisseurs. Oui, en temps que le marché fait des mouvements de l’irrationnel, les numéros de l’entreprise justifiera votre position extérieure ; appréciant les mouvements de la plupart des investisseurs pour contrer le mouvement et identifier les opportunités (SANTOS, 2012).

3. Méthodes et techniques de recherche

À l’aide de la méthode Taguchi (/ inférence statistique) pour identifier l’influence de certains facteurs sur la variation du prix des actions. Dans la Figure 3, il y a une représentation de la structure méthodologique de l’enquête.

Figure 3-représentation de la structure méthodologique de l’enquête. Source : auteurs.
Figure 3-représentation de la structure méthodologique de l’enquête. Source : auteurs.

Les variables étudiées et de leurs niveaux respectifs de contrôle ont été, entre autres : tendance graphique Ibovespa (haute ou basse) ; volume de transactions (au-dessus ou au-dessous de la moyenne) ; attente de profit (optimiste ou pessimiste) et tendance graphique d’action (haute ou basse). Dans une situation d’observation, c'est-à-dire sans contrôle plus les variables ont été analysées les conclusions de ces variables sur une variable dépendante : prix de l’action. La population était composée de 63 entreprises énumérées dans la BOVESPA et les données ont été recueillies dans les sources secondaires, via internet : la maison courtier, fundamentus et autres sites spécialisés.

3.1. Sélection de variables indépendantes et leurs niveaux respectifs d’observation

Après le but de la recherche ont été délimitées les facteurs étudiés, en se référant aux principales sources de variation du prix des actions, basée sur le comportement des investisseurs, face aux possibles éléments pertinents au processus décisionnel. De la recherche documentaire, nous avons sélectionné sept facteurs influents sur la variation de la bourse. La figure 4 montre les variables indépendantes.

Figure 4-facteurs qui influencent le cours des actions. Source : auteurs.
Figure 4-facteurs qui influencent le cours des actions. Source : auteurs.

Les variables indépendantes ont été introduites intentionnellement à la recherche, dans le but de vérifier que les relations entre leurs variations et le comportement des autres variables correspondent à de la condition décrite comme l’objectif de la recherche. Dans ce cas, l’accent était mis sur la généralisation des réponses, c'est-à-dire les chercheurs s’intéressent large validation des conclusions trouvé.

Cette possibilité de généralisation devient, par ailleurs, le gros avantage de cette approche, ce qui donne un haut degré de crédibilité à l’enquête, qui vise à identifier les facteurs, les investisseurs dans le marché boursier du Brésil devraient prêter attention pour négocier une action, fondée sur des données actuelles et historiques.

Pour influencer des variables ou des facteurs d’influence, selon la situation de chaque facteur au cours de la période analysée, celles-ci ont été classées dans les niveaux d’observation élevés (niveau 1) et faible (niveau 2), comme indiqué dans la théorie de Taguchi (1987).

Le tableau 1 présente les variables indépendantes, les critères descriptifs adoptés pour déterminer les niveaux de contrôle (note) et les niveaux de contrôle.

Tableau 1-indépendantes variables et niveaux de contrôle (socio-économique).

Variables indépendantes. Descriptifs critères retenus pour déterminer les niveaux de contrôle des variables indépendantes. Niveaux de contrôle.
Faible (1). Haute (2).
Le Scénario macroéconomique. Est en période de crise ? Oui. Ne pas.
(B) Tendance graphique Ibovespa. Tendance à la hausse ? Oui. Ne pas.
(C) Bénéfices de la société. Sont de plus en plus ? Oui. Ne pas.
(D) Chiffre d’affaires. Vous êtes au-dessus de la moyenne ? Oui. Ne pas.
Et RETOUR SUR INVESTISSEMENT. Est bon ? Oui. Ne pas.
(F) Cours/bénéfice. P/L offre optimisme ? Oui. Ne pas.
G Tendance graphique. Est élevé ? Oui. Ne pas.

Source : auteurs.

Les niveaux d’observation a servi à vérifier si les réponses sont touchés par le changement de niveau dans les facteurs (Barros Neto ; Scarmínio ; Bruns, 2007). Techniques statistiques ont été utilisées pour calculer les incidences des facteurs sur les moyennes des réponses, les valeurs 1 et 2 sont insérées en tant que représentants des niveaux d’observation haute et basse, respectivement.

3.2. Variable dépendante

Les variables dépendantes sont ceux dont le comportement vous voulez vérifier à la lumière les oscillations des variables indépendantes, c'est-à-dire qu’ils correspondent à ce que vous voulez ainsi. Ross (1991) ; Barros Neto, Scarmínio et Bruns (2007) les réponses représentent les variables dépendantes ou la sortie d’un système qui fera l’objet de conditions particulières et des observations qui peuvent ou ne peuvent pas être influencées par modifications résultant des éléments.

Dans cette recherche, la variable dépendante (réponse) est la fluctuation des prix de l’action considérée. Pour trouver la variation de prix correspondante, tous les facteurs doivent être dans leurs niveaux respectifs selon la matrice orthogonale de Taguchi.

3.3. Tableau expérimental : la méthode Taguchi (orthogonale aux Arrangements)

Pour la composition du tableau expérimental, choisis parmi les différentes techniques de la méthode Taguchi, planification expérimentale, par le biais de ses matrices orthogonales.

Arrangements orthogonales de Taguchi, chaque niveau d’une colonne combine avec les autres niveaux des autres colonnes, c'est-à-dire il y a des tests dans toutes les combinaisons possibles.

Selon Barros Neto ; Scarmínio ; Bruns (2007), ces types d’études sur la planification orthogonal multivariée maximise les chances de succès des chercheurs, surtout comparé aux méthodes traditionnelles uni variée. Le cadre 2 a été établie au moyen d’arrangements orthogonales qui, pour votre temps, sont représentés par des factorielles fractionnaire de matrices transportant une comparaison équivalente et ajuster les niveaux de tout facteur ou d’une interaction de facteurs. Ces matrices de toutes les colonnes peuvent être évalués de façon indépendante. L’interaction entre facteurs est l’effet synergique de deux ou plusieurs facteurs dans une expérience factorielle, où l’effet d’un facteur dépend d’un autre facteur (ROSS, 1991).

Dans la pratique, le tableau expérimental a été sélectionné uniquement après la collecte de données car les circonstances temporelles de cette recherche d’induire une recherche synthétisé, une fois, que l’observation et analyse sur tous les éléments sélectionnés auraient besoin un période de temps n’est pas compatible avec disponibles pour la recherche.

Tableau 2 – tableau de Taguchi L8.

Commentaires Facteurs et niveaux
Le (B) (C) (D) Et (F) G
01 1 1 1 1 1 1 1
02 1 1 1 2 2 2 2
03 1 2 2 1 1 2 2
04 1 2 2 2 2 1 1
05 2 1 2 1 2 1 2
06 2 1 2 2 1 2 1
07 2 2 1 1 2 2 1
08 2 2 1 2 1 1 2

Source : adapté de Ross (1991) ; Montgomery (2009) et Barros Neto, Scarmínio, Bruns (2007).

Le tableau 2 montre un tableau de Taguchi L8 dont les huit expériences caractéristiques ou les observations distinctes aux sept facteurs, les niveaux de contrôle ou d’observation. Essentiellement, le tableau expérimental a été utilisé comme un modèle de référence pour trouver parmi les données recueillies un échantillon probabiliste de la partie.

3.4. Population et échantillon  

Ont été utilisés pour les observations, seules les entreprises qui présentaient des comportements d’une combinaison des niveaux de facteurs ou d’observation ont montré la similitude aux besoins précisés par la matrice orthogonale L8 de Taguchi, illustré dans le tableau 2.

Les techniques statistiques, réduit l’univers de la recherche (population) à un échantillon, sans affecter le résultat final. La population de cette recherche était de 63 entreprises qui composent l’indice Bovespa en septembre 2012.

Cet échantillon a été divisé par segments suivant les critères de diversification recommandé et utilisé par les maisons de courtage, qui a entraîné dans les secteurs suivants : consommation ; pétrole et du gaz ; matériaux de base ; construction et les transports ; téléphonie ; financiers et publics utilities.

Chacun des secteurs a reçu d’une société pour le représenter dans la recherche. Le critère de poids plus important dans l’Ibovespa a fait le choix de chaque secteur. La société qui a montré la plus forte participation dans l’index, une des sociétés dans le secteur faisait partie de la recherche, qui a abouti à la sélection de 7 compagnies.

Pour ne pas infliger toute norme éthique ou nuire aux compagnies, le nom de ceux-ci a été conservé, étant remplacés par les codes : E1, E2, E3, E4, E5, E6 et E7 et leurs secteurs respectifs. Il s’agit d’un échantillon de 11,11 % de la population.

3.5. Collecte de données

En raison des circonstances de cette recherche, le formulaire de collecte de données qui se présentait était la plus appropriée d’observation, qui a permis pour les valeurs des variables ont été observées, sans aucune de ces variables ont été sous le contrôle du chercheur.

La collecte des données était limitée à la période de janvier 2005 à décembre 2012, sauf dans les cas où ils ont fait de temps analyse des séries, où la période de 2004 a servi de base pour la comparaison avec l’année suivante. Dans le cas de la société « E6 », les données ont été recueillies à partir de 2008, à partir de cette date, que la société a commencé ses opérations à la Bovespa. Le tableau 1 présente les sources et les critères (périodes) utilisés pour la collecte de données secondaires.

Tableau 1-source et collecte des critères des facteurs.

Période Source
1 Déclaration des résultats (DRE). Quarterly. Fundamentus/société.
2 Rendement des capitaux propres (ROE). Tous les ans. Fundamentus/société.
3 Clôture de l’exercice. Quarterly. Bovespa/entreprise.
4 Volume de transactions. Mensuel. Apligraf.
5 Situation économique cyclique. Mensuel. Bibliographie.
6 Tendance graphique. Mensuel. Apligraf.
7 Atout et votre gamme de prix. Mensuel. Apligraf.

Source : auteurs.

Les données, 4, 6 et 7 ont été synthétisées et supprimé l’apligraf plate-forme, qui fournit des informations fiables, comme les autres plateformes de courtage. La figure 5 illustre l’apligraf plate-forme graphique et la fenêtre de données historiques.

Les données 1, 2 et 3 ont été obtenues par le biais du site Fundamentus, site Web de Bovespa et le site de l’entreprise dans l’analyse

Figure 5-Apligraf plate-forme. Source : MyCap (2013).
Figure 5-Apligraf plate-forme. Source : MyCap (2013).

En raison de la Loi de Corporation, les sociétés cotées à la bourse sont obligées de divulguer leurs bilans. La figure 6 montre l’écran de la page du site Web Fundamentus, à travers lequel vous pouvez télécharger état comptable de l’histoire des sociétés.

Figure 6-Ecran Télécharger stock d’entreprises. Source : Fundamentus (2013).
Figure 6-Ecran Télécharger stock d’entreprises. Source : Fundamentus (2013).

L’analyse de la situation de l’analyse de « scénario macroéconomique » a été effectué sur recherche documentaire la base afin de déterminer si la période sélectionnée pour la collecte de données, le facteur est en crise (niveau 1) ou non (niveau 2).

Toutes les données et les renseignements recueillis ont été organisés dans une table, afin d’identifier les lignes de la matrice orthogonale de Taguchi, qui correspondent aux expériences, dans ce cas, les observations. Comme illustré à la Figure 7, pour chaque identifié facteur l’année, mois et le niveau de cette période. Dans certains cas comme ROE, facteur a été placé à la valeur de cette, cependant, emporte la couleur de la cellule, où la couleur verte représente le niveau 1 et niveau 2 de couleur rouge. Dans la dernière ligne, ont été mis le changement dans le prix de l’action, par mois.

Figure 7 – procédure pour l’Organisation des données recueillies. Source : auteurs.
Figure 7 – procédure pour l’Organisation des données recueillies. Source : auteurs.

4. Résultats et analyse des données

Les exemples de données ont été traitées en suivant les concepts et les techniques de Taguchi et la logique d’une matrice L8. Par conséquent, les données ont été traitées quantitativement, par le biais de procédures statistiques inferenciais.

Écran de la figure 8-minitab. Source : auteurs.
Écran de la figure 8-minitab. Source : auteurs.

Il a été utilisé, au sein du groupe de tests statistiques paramétriques, analyse de variance (ANOVA) pour observer si il existait, dans la distribution normale des variables, des différences significatives entre les moyennes et, en outre, si les variables d’entrée exercent signification des variables de sortie. Le traitement des données échantillon se faisait au moyen de la version du logiciel MINITAB 15, illustrée à la Figure 8.

Deuxième Tahara (2012), si les calculs nécessaires pour parvenir à des conclusions, les statistiques ont été faites manuellement, pourrait rendre impossible une recherche, mais aujourd'hui nous pouvons compter sur les ressources de l’ordinateur. Parmi ces caractéristiques est le logiciel Minitab, qui réduit considérablement le temps de traitement des données, parmi beaucoup d’avantages, peuvent apporter les réponses ainsi que générer des graphiques pour l’analyse des réponses.

Une autre fonctionnalité de Minitab est la possibilité d’effectuer l’analyse de la variance, qui est un outil de décision statistiquement formulés, qui tient compte de la variation pour détecter toute différence dans les séries de données de performance moyenne disposant de certains structure. L’analyse de la variance d’un modèle, commence par la décomposition algébrique des écarts entre les réactions observées en ce qui concerne la réponse moyenne globale (ROSS, 1991 ; Barros Neto ; Scarmínio ; Bruns, 2007).

Les réponses générées par les 15 Minitab, étaient organisées en tableaux et de graphiques. L’analyse contient : tableau avec le calcul des effets des facteurs sur la réponse moyenne, graphique les principaux effets des facteurs sur les moyennes de la réponse et l’analyse de variance (ANOVA) sur les moyennes de la réponse.

Dans le tableau 2 sont les informations du changement (delta) entre le niveau 1 et niveau 2 de chaque facteur et sur la ligne juste en dessous, la classification des facteurs selon votre influence, correspondant à la valeur 1, le facteur ayant le plus d’influence et la valeur 7 , le moins d’influence parmi les facteurs analysés. Ainsi, pour mener à bien l’épreuve, éliminé par l’ordre de tri de l’influence de facteurs plus petit, pour effectuer l’analyse de la variance, où 15 Minitab génère le graphe des facteurs d’influence. Le graphique 1 montre l’échelle où les facteurs ont influencé selon le tableau précédent et à quel niveau de chacun des 6 éléments, avaient une importance plus grande.

Après que le tableau présente la Table 3 avec le résultat des observations, en éliminant l’influence de facteurs plus petit, c’est sans les valeurs correspondantes. Dans ce tableau on peut observer la colonne « P », c'est-à-dire le niveau de signification de chaque facteur, être accepté au processus étudiés, facteurs avec le degré de confiance entre 95 % et 100 %, alors que ceux qui ont valeur de « P » inférieure ou égale à 0,05.

Tableau 2 – calcul des effets des facteurs sur la moyenne des réponses : société (E1). Source : auteurs.
Tableau 2 – calcul des effets des facteurs sur la moyenne des réponses : société (E1). Source : auteurs.

Graphique 1 montre, les conditions dans lesquelles s’est produite la maximisation du cours des actions, c’est à dire : en temps de crise ; Quand les bénéfices étaient au-dessus de la moyenne ; Lorsque le graphique de l’action est dans la tendance à la baisse ; Quand le RAO est bon ; Lorsqu’il y a un volume élevé et le marché est pessimiste. Il s’agit de la meilleure combinaison de réponse de E1.

Graphique 1-E1 résultats. Source : auteurs.
Graphique 1-E1 résultats. Source : auteurs.

Dans le tableau 3, les valeurs « P » égales ou inférieure à 0,05 représentent des facteurs importants pour la maximisation de la réaction étudiée (variation du prix de l’action). Dans le cas de E1, on en conclut que tous les facteurs sont importants, chacun dans votre niveau respectif, selon le tableau. Il s’agissait de la seule société qui a montré l’importance des facteurs, donc, l’autre pas niveaux de signification de conclusions satisfaisantes, avec un indice fiable égal ou supérieur à 95 % sur les résultats.

Pour E1, le ratio cours-bénéfice est un facteur influent sur le niveau 2 avec 99,7 % de confiance, étant le facteur le plus fiable pour la réponse et la moins confiance, cependant, est la tendance de l’action, 98,4 %, lorsqu’il y a tendance à la baisse.

Tableau 3-analyse de variance (ANOVA) sur les moyennes de la réponse à E1. Source : auteurs.
Tableau 3-analyse de variance (ANOVA) sur les moyennes de la réponse à E1. Source : auteurs.

Méthodes statistiques utilisées pour l’observation des inférences au sujet des facteurs E1, ont également été appliquées à l’analyse de certains facteurs sur l’autre les entreprises étudiées (E2 à E7). Pour synthétiser cet article, les autres réponses étaient texte supprimé. Déjà, l’organisation de la discussion des résultats a été établie d’après la preuve de l’ensemble de toutes les réponses sont étudiés (tableau 4).

Tableau 3 – relation entre l’importance des facteurs sept inférentielles/niveaux d’observation et de sept sociétés étudiées. Source : auteurs.
Tableau 3 – relation entre l’importance des facteurs sept inférentielles/niveaux d’observation et de sept sociétés étudiées. Source : auteurs.

E2 analyse des données, bien que les facteurs influent sur le prix de l’action, aucun d'entre eux n’a présenté un niveau satisfaisant de confiance dans les réponses. Dans ce cas le facteur qui a été plus influent, a été à nouveau le P/L, avec 91,5 % confiance, être influents dans le 1 niveau, déjà le moins influent était le scénario macroéconomique 58,2 % de confiance.

Le facteur le plus influent est devenu, pour la société E3, le volume des opérations, étant influent dans sa réponse, lorsque vous êtes au niveau 1, au-dessus de la moyenne, mais avec aucun niveau de confiance satisfaisant de confiance de 93 %. Le plus proche de vous la réponse a été le RAO avec 94,3 % intervalle de confiance 1. Les autres compagnies suivent le même raisonnement, trouver des grands débats dans la rubrique suivante de la recherche.

Considérations finales

Un des résultats de la recherche qu'il y a certains facteurs plus influents et certains systémique, sur les résultats, mis en évidence par séjour en évidence parmi les autres facteurs étudiés. Ici les facteurs seront examinées qui cherchent leurs achats dans les différentes entreprises. L’ordre des facteurs d’influence.

Comme Rock (2012c), le ratio c / b est le plus largement utilisé dans l’analyse fondamentale. Dans un ordre de tri, parmi les sociétés étudiées, ce facteur apparaît dans les résultats comme le facteur le plus influent dans la variation des prix.

Bien qu’importants pour l’étude fondamentale, parmi les facteurs analysés, profit isolé avait la moindre influence sur le cours des actions, mais le bénéfice lorsqu’il est combiné avec le prix de l’action, (P/L) et les capitaux propres (ROE), il présente une plus grande influence, indiquant que les investisseurs sont plus intéressés par comment cela tirer profit générant et quel son destin.

Bien qu’une seule société ont généré des réponses avec le niveau de confiance satisfaisant pour la méthode, peut être considéré comme fiable moyenne des réponses, la confiance de volume plus élevée dans les réponses, 88.60 %.

Selon l’observées en graphiques et des tableaux de réponse, les compagnies avaient facteur systémique dans les niveaux 1 et 2. Cela indique qu’il y a un sens dans le marché où la majorité partage la même opinion.  Pour toutes les entreprises, a fait remarquer que le « Volume », présenté à l’influence de niveau 1, c'est-à-dire, afin de maximiser le prix, volume des transactions devraient être au-dessus de la moyenne. Ce fait peut donner que la demande soit supérieure à l’offre, ce qui reflète un plus grand intérêt des investisseurs par achat d’actions, ce qui provoque en conséquence une augmentation dans le prix de l’action.

Déjà, le facteur « Scénario macroéconomique » présenté dans toutes les sociétés, influence de niveau 2, indiquant qu’un scénario de crise est un facteur systémique pour maximiser le prix de l’action. Pour Piazza (2009), beaucoup d’investisseurs sur le marché boursier à un moment où ils entrent, peut donner parce que la crise est un négatif pour l’économie et les gens en général. Mais ce scénario apparaît comme une opportunité, qui peut donner le fait qu’entreprises administration robuste sortis de mieux en temps de crise.

Par un conpecção générique, il peut être conclu qu’en raison de la crise économique mondiale de 2008, les entreprises dans les services publics secteur (électricité, gaz naturel et l’eau) est devenu plus volatile facteurs influences (étudiées dans cette recherche) relation aux changements de prix de l’action.

Dans cette recherche, inférer que parmi les facteurs étudiés, les fondamentalistes ont montré une plus grande influence sur le marché brésilien, qui dénote la force et les investisseurs moins spéculatives. Si les maisons de courtage de valeurs mobilières attendent leurs clients d’obtenir des gains d’exploitation sur ce marché, ils fournissent en temps utile les informations correctes sur les facteurs influents dans les cours des actions.

Dans le marché boursier devrait dominer la méthode qui répond aux attentes de la plupart des investisseurs.  C’est comme si tous les investisseurs savaient que, lorsqu’il y a un scénario de crise, a ensuite, le meilleur moment pour acheter des actions, parce que le prix va augmenter. Cependant, dans ces cas, si beaucoup d’investisseurs acheter des stocks, la demande serait supérieure à l’offre, ce qui conduirait à une augmentation dans le prix, en faisant cette déclaration vraie, dans la mesure où les gens n’utilisent plus cette information. La méthodologie de cette étude propose une vue d’ensemble du marché boursier, ne pas dénigrer toutes les théories existantes et peut être placé à l’avenir des études, toute déclaration que l'on peut observer à différents niveaux d’influence, y compris mettre des théories différentes, faire des interactions entre les facteurs et d’analyser l’efficacité des deux dans la même étude, faisant leurs résultats comparatifs.

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[1] Faculté de technologie de Pindamonhangaba ; Centre de recherche économique et de la sociologie des organisations, Lisbonne, Portugal

[2] Faculté de technologie de Pindamonhangaba

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